上海景林资产管理有限公司

上海景林资产管理有限公司（品牌 Greenwoods / 景林）成立于2004年6月，是国内成立时间较早及管理规模较为领先的私募基金管理人之一，经中国证券投资基金业协会登记。创始人自2001年起管理海外资产，2006年在境内发行人民币产品景林稳健（景林资产任投顾，华润信托任受托人）。景林旗下另有中国香港和新加坡的主体，受当地监管机构监管，全球三地办公（香港、上海、新加坡）。"景林"品牌深受全球机构投资者认可，客户涵盖主权财富基金、大学基金、养老基金、家族基金及国内金融机构。

二级投研团队行业分布（32人）

TMT 10人 · 周期 9人 · 消费 4人 · 医药 3人 · 其他 6人。多人拥有CFA资格及海内外名校硕士学位，多名研究员具备多年实业工作经验，多名员工拥有国内外著名金融机构或监管机构工作经历。

荣誉奖项（部分）

• 2025 金阳光奖·五年卓越私募公司（上海证券报）
• 2025 金长江十年领航私募基金（证券时报）
• 2025 金尊奖·主观多头优秀私募（财联社）
• 2024 金阳光奖·十年卓越私募公司（上海证券报）
• 2021 金牛奖·五年期金牛私募管理公司·股票策略（中国证券报）
• 2021—2023 年度最佳私募管理人（新财富）
• 金长江奖·行业典范私募基金（证券时报，多届）
• 浦东新区民营企业突出贡献奖（多届）

社会责任（部分）

• 2025年 捐赠1000万港元支援香港火灾救援；向西藏日喀则地震灾区捐赠500万元
• 2021年 向河南、山西暴雨灾情累计捐赠1500万元
• 2020年 向武汉市捐赠1000万元并协调采购急需医疗物资
• 长期在教育、赈灾、扶贫等领域开展公益捐赠

景林境内采用多基金经理制 + 投决会机制，共同决策：充分发挥各自优势、取长补短，扩大投资能力圈；持续沟通、互相挑战，充分厘清分歧、发现风险。投决会是公司投资最高决策机构，晨会、投研内部讨论会与个股深度讨论会构成日常研究决策流程。（材料未披露基金经理个人履历，具体成员以管理人最新披露为准。）

• 投资决策：CIO确认风险容忍度；基金经理在股票池制度框架下按投资权限下单
• 研究支持：研究员围绕目标公司开展360度调研，确认风险、评估并测算风险调整后估值
• 监督制衡：合规风控部门有权检查出入池管理记录及投资依据记录

景林自我定位为"长期价值投资的践行者"，判断上从"宏观驱动"转向"微观选股"，方法上以自由现金流和全球比较优势为核心，组合上聚焦少数最好的生意——即"从 China Focus 到 China Plus"。

研究方法论：DCF + 景林360度调研

以自由现金流贴现（DCF）为估值终极公式，采用两阶段假设逐期贴现；围绕目标公司调研政府部门与监管机关、研究机构、行业专家、客户、竞争对手、供货商及银行等金融机构，并结合流动性、宏观政策与行业分析，进行全方位360度调研。

股票池分级制度（单票上限）

组合策略："成长 + 制造 + 安全"三角结构

• 半导体与AI基础设施：目前组合最核心的配置方向，含全球先进代工与AI基础设施
• 中国制造与全球竞争力：中国最优秀的一批科技制造业企业正在全球产业链中建立显著竞争优势
• 黄金与资源：在全球产业链重构、地缘政治变化及货币体系波动加大背景下保留部分配置

整体放弃短期择时博弈，通过行业分布、个股持仓、境内外市场三重分散平滑波动，构建全球精选组合。当前三大主线：AI推动生产力重估、中国优势制造出海、新消费服务与创新药。

研究流程与制度

投决会是公司投资最高决策机构。日常研究通过晨会、投研内部讨论会推进；个股深度讨论会由研究员或基金经理发起，经充分讨论后建议进入公司核心股票池。CIO确认组合风险容忍度，基金经理在股票池制度框架下按投资权限下单；研究员以360度调研确认上市公司风险、评估并测算风险调整后估值；合规风控部门独立检查出入池记录与投资依据。

AI观点："五层蛋糕"框架

景林判断AI是长期主线，竞争重心正从模型训练转向推理应用，"比特进、比特出"的工作流程将优先被AI重构。组合自下而上按五层框架布局：能源与基础设施 → 半导体设计与制造 → 大模型与操作系统 → 云平台与入口 → 产业应用。以AI基础设施为组合核心仓位，同时青睐兼具全球竞争力、高技术壁垒、自由现金流创造能力与产业链定价权的应用及平台类公司。景林自身亦将AI融入投研工作流（如自动生成晨报），持续迭代研究效率。

宏观判断要点

• 政策托底更加明确，价格与盈利指标边际改善，回购、分红与南下资金持续改善市场流动性
• 机会"正在从宏观叙事转向微观选股"——不是宏观无关，而是最好的机会越来越不完全依赖GDP
• 估值"离开底部但仍被低估"：截至2026/4/17，中国代表公司12M Forward PE约14.97x，美国代表公司约24.41x
• 出海不是短期主题，而是中国企业第二增长曲线的重要来源

景林景泰优选私募证券投资基金（编码 SLW429，2020年11月成立）

母基金不收取管理费/业绩费，业绩经托管复核，统计区间：成立—2026年7月末。

同期基准：成立以来沪深300 -6.46%、恒生指数 -1.31%；2023年以来沪深300 +18.51%、恒生指数 +30.85%。历史旗舰产品景林稳健（2006年发行）为境内首只人民币产品之一。

公司建立事前、事中、事后全流程风控闭环，组织架构涵盖CIO—基金经理—研究员—合规风控负责人—交易总监—风控专岗—合规专岗—交易员。

• 事前风控：CIO、基金经理、研究员持续讨论，确认风险容忍度
• 事中风控：投决会或CIO指令减仓
• 事后风控：合规风控负责人、交易总监数据反馈至事前环节，形成闭环